怡亚通(002183.CN)

怡亚通:深投控正式接掌怡亚通,金融与渠道整合加速外延发展

时间:18-09-18 00:00    来源:广发证券

国资控股有望提升融资能力,促进深度供应链渠道整合

深圳投控是深圳市国资委履行出资人职责的辅助平台,承担对市属国有企业的贷款担保义务,负责深圳市国企改革中的资产剥离与整合工作。据官网披露,公司2017年总资产5000亿元,营收500亿元,年均利润总额200亿元,资本实力雄厚。深圳投控接掌怡亚通(002183)后有望进一步提升公司的融资能力,降低公司融资成本,从而加速怡亚通深度供应链业务的渠道整合。

深投控助力银行资源整合,推进供应链金融外延式发展

作为国有资本投资公司和综合型金融控股集团,深圳投控囊括了金融服务、科技园区、新兴产业与高端服务三大产业集群,其产业集群优势或将有助于公司整合银行端资源,对接供应链实体业务,以轻资产运营模式解决供应商/品牌与下游代理商/商店间资金回流不及时导致的经营资金周转问题。

依托深圳国际物流枢纽,打造轻负债强盈利的供应链生态

根据中报披露,公司未来将进一步完善供应链商业生态圈建设,把握深圳创建“国际化物流枢纽城市”的契机,优化资本负债结构,提升盈利能力。在谋求发展的关键节点引入国有资本,将推动供应链商业生态圈的建设。公司的经营性现金流已经连续三个季度为正,经营层面改善的红利将逐步释放。

投资建议:国资控股有望优化债务结构,改善公司盈利能力

2017-2018H1,公司主业增长稳健,毛利增速维持在20%上下。国资控股有望提升公司融资能力,优化债务结构,改善公司盈利能力。预计2018-2020年EPS分别为0.32、0.36、0.43元/股,对应PE分别为:19.49x、16.85x、14.27x。维持“谨慎增持”评级。

风险提示:汇率风险,深度平台业务出现坏账风险,供应链金融出现信用违约。