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交通运输行业周报:马士基欲收购汉堡南美,行业集中度将再提升

发布时间:2016-11-26    研究机构:兴业证券

投资要点

近期重点报告及调研。怡亚通(002183)、粤高速调研纪要;航运复苏之路之集运篇电话会议纪要。

本周行情回溯。本周A股涨幅较大,上证指数上涨2.16%,交通运输板块上涨0.45%,板块总体表现逊于上证指数,皖江物流、东莞控股、华贸物流、音飞储存及建发股份涨幅居前。

本周要闻简评。据报道,有消息称,欧特克集团有意出售汉堡南美,价格约为40亿欧元,马士基航运或是最终买家。2015年底全球主要的集运公司迎来了重组潮,这些重组全部完成后,集运市场CR10将从16年初的63%提升至74%,市场原来前16大集运公司将变为10家,市场经营主体大幅减少,集中度提升,有助于集运公司之间达成默契,控制运力,保障运价。汉堡南美是德国的集运公司,目前世界排名第七,运力占比为2.9%。汉堡南美曾多次尝试与同国的赫伯罗特合并,但都宣告失败。马士基是全球第一大集运公司,运力占比15.3%,若马士基收购汉堡南美,运力占比将增至18.2%,集运市场将再减少一个经营主体。集运业不断涌现公司兼并重组,供给端持续优化。当前行业正处于复苏的前夜,2017年运价向上的弹性放大。结构性的复苏已经启动,建议低位买入中国远洋。

航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1181点,周跌6%;油运VLCC TD3 TCE收于50449美元/天,周涨0.7%。集运SCFI收于782点,周跌3.9%,其中欧线运价775美元/TEU,周跌1.6%。

航空高频数据跟踪。本周航空旅客量921.4万人次,同比增长15.3%,环比-0.6%;收入客公里146.3亿客公里,同比增长19.7%,环比-0.3%;客座率75.2%,同比-2.4PT,环比提高0.48PT;平均票价800元,同比-3.9%,环比增长0.87%。

本周观点:(1)当前集运和干散货子行业处于复苏的前夜,尽管静态看供求关系不支持全面复苏,但在岁末年初货主补库存时点以及在供给削减预期强化下,存在较强的运价弹性,建议低位买入中国远洋、中远航运(2)机场和高速公路公司兼具低估值、稳增长特征,是二线蓝筹股中的低风险标的,推荐有改革预期,公司对股价诉求较强的白云机场、山东高速、深高速;(3)铁路总公司换帅,铁路改革预期将提速,建议布局广深铁路、铁龙物流、大秦铁路(4)航空三季度报表业绩大幅增长,第四季度观察运力调整情况;由于去年三季度汇兑损益较大,今年航空公司美元负债的大幅降低使得汇兑弹性变小,汇兑损失同比是确定性改善;由于去年第四季度票价和客座率基数较低,依然存在4季度淡季不淡的可能性(继续观察航空公司调整运力情况)。

本周推荐组合:广深铁路、中国远洋、山东高速、白云机场、天海投资

风险提示:人民币贬值,油价暴涨,国内经济失速,经济转型失败。

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