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物流行业月度跟踪报告:景气持续回升,看好第四季度行业表现

发布时间:2016-11-11    研究机构:财富证券

行业整体小幅跑赢大盘,行业排名有所下滑。10月份,全部A股上涨2.98%(总市值加权平均),交通运输行业上涨4.01%,在整体上跑赢大盘1个百分点。同时,在28个一级行业(按申万标准)中,交通运输行业排名第9位,较上月(第3位)有所下滑。

行业最新估值高于5年期中值,行业估值对上证A股溢价率趋于上升。截至10月31日,交运行业的估值(历史TTM,整体法)为20.85倍,5年期中值为13.54倍,前者明显高于后者;同时期上证A股的估值为13.45倍,5年期中值为10.58倍,交运行业相对上证A股的最新估值溢价率为55%,相对5年期中值溢价率(28%)趋于上升。

行业景气指数继续处于扩张区间,物流需求平稳增长。10月份,中国物流业景气指数为59.2%,与9月相比上升0.2个百分点,继续处于扩张区间。10月份中国仓储指数和中国公路物流运价指数分别为50.7%和108.1点,分别比9月上升0.1个百分点和8.7%。分行业看,去产能背景下相关行业的物流需求明显下降,而高科技及民生行业的物流需求稳步增长,因而中国物流需求的结构性特征明显,但在总体上呈平稳增长态势。

投资策略:寻求结构性优质个股。在投资机会上,我们延续以前的逻辑:一方面,中国物流成本还存在较大的下行空间,物流企业将通过资源整合来提升市场集中度与盈利能力;另一方面,中国物流行业的区域性、结构性特征明显,特别是中西部及农村地区,居民的物流需求强烈,规模巨大,这将成为未来企业的盈利增长点。在此背景下,投资者可以重点关注具有持续业绩支撑,业务布局符合政策大势的企业。比如怡亚通(002183)(002183)、外运发展(600270)和交运股份(600676)等。

申请时请注明股票名称